2018年制造业投资预测:未来将成为中国投资的新亮点 - 行业动态

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2018年制造业投资预测:未来将成为中国投资的新亮点

来源: 发表时间:2018-03-07 浏览次数:1425

关于2018年制造业投资预测,恒大集团首席经济学家、研究院院长任泽平和招商证券研发中心首席宏观分析师谢亚轩有着同样的想法,那就是明年中国的制造业投资很有可能是一个很大的亮点,具体详情可见下文。


2018年制造业投资预测:未来将成为中国投资的新亮点


恒大集团首席经济学家、研究院院长任泽平:2018——2019年中国的制造业投资很有可能是一个很大的亮点


2010年到2015年,市场自发的力量在出清,又叠加了2016年到2017年的供给侧改革,产能的去化实际上根据我们的微观调研,比市场预期要充分,甚至我认为有些领域很有可能出现了供不应求。当然很多人会问,过去这些行业都产能过剩,怎么会突然这两年出现了供不应求呢?我要问你,如果没有出现供不应求,怎么会出现大规模的涨价呢?涨价一定意味着在某些领域出现了供不应求。中国的制造业投资只有4%左右的增长,基本是0增长,处于历史新低,但是中国规模以上工业企业的盈利增长高达20%以上,你在历史上很少看到一方面规模以上企业盈利增长了20%多,但是企业竟然产能投资、制造业投资只有4%的增长,这是不可持续的,这两个数据一定有一个是错的。  


但是我倾向于认为,大致在2018年下半年到2019年,大家将会看到新的一轮产能投资的启动,但是这一轮产能投资的启动可能不是落后产能,可能是先进制造、消费升级、转型,符合中国追求高质量发展阶段的转型需要,这是我们讲的新周期的一个很重要的支撑性的力量。就是在明年,尤其是后年,我们将会看到中国新一轮产能投资的启动,而且新一轮产能投资包括了很多转型的内涵。


谢亚轩(招商证券研发中心首席宏观分析师):2018年制造业投资将是投资领域的新亮点


随着中国经济进入新时代,创新驱动成为未来中国经济的新增长模式,投资与盈利的背离不可持续。从时代的大背景看,制造业投资形势可能也将发生较大转变,研发投入将成为制造业投资的新动能,制造业投资将成为未来中国投资的新亮点。具体到2018年,我们认为五方面因素将有助于中国制造业投资增速较为明显地回升。


第一,盈利改善有助于增强企业投资信心。不同于上游行业,中下游的装备制造业投资增速于盈利增速关系比较密切。我们预计2018年企业利润仍将维持较快增长,这对于制造业投资回暖有较大帮助。


第二,出口向好有助于提振制造业投资。2014-2016年出口的低迷意味着制造业产能还是满足当前出口需求,但这一情况随着出口较为持续的复苏将会改变,出口对投资的带动也将增强。这方面应主要关注出口占比较高的行业。计算机、通信、电子设备制造、铁路船舶航空制造、仪器仪表制造在过去的投资与出口增速较为一致,2017年的投资也出现回升。


第三,产能利用率提高也有利于制造业投资需求回暖。2017年3季度全国工业产能利用率达到76.8%,已经非常接近79%-83%产能利用率正常水平。尤其是部分消费升级需求相关下游行业产能利用率已经超过80%,随着产能的日益紧张,相关行业投资需求也将更加旺盛。


第四,负债率下降缓解高杠杆对投资的抑制作用。上游行业投资低迷主要受到政策和负债率过高的限制,在经济去杠杆的大背景下,全行业资产负债率正在稳步回落。负债率对制造业的抑制作用将逐步走弱。


第五,创新驱动下,研发投入对制造业投资的正面效应逐步提升。企业是我国研发投入的主体,2016年企业研发支出的比重接近80%。国已经开始将研发投入纳入GDP核算体系,这部分投入经费制造业投资的贡献也将进一步得到体现。


总而言之,我们认为2018年制造业投资将是投资领域的新亮点,其核心动力在于消费升级需求和出口需求的稳定增长造成的相关领域产能缺口。从结构上看,上游行业投资增速可能依然偏慢,但与消费升级、技术升级以及出口导向相关的制造业领域将是未来制造业投资的主要增长点,这些领域的投资增速与投资规模占比将持续上升,从而带动整体制造业投资增速的企稳回升。具体行业包括通信、人工智能、集成电路、高端装备制造业等新兴行业。


广发证券:预计2018年制造业投资将继续修复


出口:出口在中周期由朱格拉周期决定,未来三年都不会太差;短周期由库存周期决定,未来两三个季度可能会经历一轮小幅放缓。


投资:倾向于认为2018年基建仍可能保持大致稳定;房地产投资将继续温和向下,投资放缓不会太剧烈的原因包括——偏低的新房库存、初步启动的租房投资增量、以及结构拆解后一二线相对于三四线的稳定性;制造业是2018看点之一,制造业投资将继续修复。


消费:2018年名义消费受CPI支撑,但实际消费受地产销售拖累。增速无亮点,关键看结构。限额以上消费即品牌消费、线上消费、乡村消费将是三大结构亮点。


通胀:从对翘尾和新涨价因素的分析来看,2018年CPI中枢大概率高于2017年;通胀主线会从PPI转向CPI;通胀预期会升温,加息预期会存在。


政策:财政支出会显著向环保扶贫等民生领域倾斜;货币政策也将继续中性,在全球利率周期向上背景下,政策性利率是否继续上调可能会成为2018年下半年市场预期的关注点之一。